伯克希尔·哈撒韦的结构性大扫除：从“个人英雄主义”到“机构化模式”
策略深度分析 | 2026年Q1 季度持仓更新报告
伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）正处于其半个世纪以来最具历史意义的权力交接点。2025年第四季度13F持仓报告显示，截至12月底，伯克希尔持仓市值达 2741 亿美元。作为巴菲特担任CEO期间的“收官之作”，这份报告清晰地揭示了公司正从“个人英雄主义”巅峰，向更具确定性的“机构化模式”平稳过渡。
🏛️ 1. 时代更迭下的战略背景：巴菲特的“书桌整理”
格雷格·阿贝尔（Greg Abel）已于2026年初正式接任CEO。极具信号意义的变动是托德·康姆斯（Todd Combs）的离职，他已转投摩根大通负责防御性、制度化的“安全与韧性”部门。这一细节标志着伯克希尔正在重塑一个更易管理的“防御型堡垒”。
📊 2. Q4末前十大重仓股概览：全景解构
根据2025年Q4末披露数据，前十大持仓公司市值占比高达 88.26%。以下是完整的持仓结构与变动细节：
| 排名 | 代码 | 名称 | 市值 ($B) | 仓位变动 | 占组合比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | AAPL | 苹果 | 61.96 | -4.32% | 22.60% |
| 2 | AXP | 美国运通 | 56.09 | 无变动 | 20.46% |
| 3 | BAC | 美国银行 | 28.45 | -8.94% | 10.38% |
| 4 | KO | 可口可乐 | 27.96 | 无变动 | 10.20% |
| 5 | CVX | 雪佛龙 | 19.84 | +6.63% | 7.24% |
| 6 | MCO | 穆迪 | 12.60 | 无变动 | 4.60% |
| 7 | OXY | 西方石油 | 10.89 | 无变动 | 3.97% |
| 8 | CB | 丘博保险 | 10.69 | +9.31% | 3.90% |
| 9 | KHC | 卡夫亨氏 | 7.90 | 无变动 | 2.88% |
| 10 | GOOGL | Alphabet | 5.59 | 无变动 | 2.04% |
图表：前五大重仓股权重占比 (占整体组合比例)
苹果 (AAPL)22.60%
美国运通 (AXP)20.46%
美国银行 (BAC)10.38%
可口可乐 (KO)10.20%
雪佛龙 (CVX)7.24%
🚀 3. 新进个股与大幅调仓：防御性回归
新建仓项： 纽约时报（NYT）是本季度唯一一只新进个股。伯克希尔建仓 506.5 万股，市值约 3.52 亿美元。
重大削减： 除了苹果外，最引人注目的是对 亚马逊（AMZN） 的巨额抛售，减持比例高达 77.2%，持股数降至约 230 万股。
图表：Q4 核心减持项目力度对比
亚马逊 (AMZN) -77.2%
美国银行 (BAC) -8.9%
苹果 (AAPL) -4.3%
⚠️ 4. 结论：通往“防御型底色”的转型
通过增持 丘博保险（+9.3%） 和 雪佛龙（+6.6%），巴菲特在卸任前加固了保险与能源这两大浮存金“发电机”。这种“去个人化”的重塑，不仅降低了阿贝尔接任初期的容错成本，更将伯克希尔打造成了一个在不确定性时代中具备极强韧性的“制度化组合”。
深度洞察：
这不再是一个追求超额 Alpha 的猎人篮子，而是一个高度制度化、低波动、高现金流的 Beta+ 组合。这是巴菲特留给后巴菲特时代最厚实的“保护垫”。
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