📊摩根大通2025年第四季度及全年业绩摘要

📊 1. 核心业绩概览

本备忘录旨在全面总结摩根大通在2025年第四季度及全年的财务表现。董事长兼首席执行官杰米·戴蒙 (Jamie Dimon) 对本季度的评价为整个报告奠定了积极的基调，他指出：“若不计入一项重大项目，公司在第四季度表现强劲，实现了147亿美元的净利润”。

第四季度及全年的关键财务指标凸显了公司的稳健经营和战略成效：

• 第四季度盈利能力：报告净利润为 130亿美元（每股收益4.63）。在剔除为未来收购苹果信用卡（Apple Card）业务组合而计提的22亿美元重大储备金后，调整后净利润高达 147亿美元（每股收益$5.23）。
• 全年业绩：全年实现净利润 570亿美元（每股收益20.02），展现了持续的盈利能力。

📊 核心数据对比：Q4 净利润表现 (单位: 10亿美元)

报告净利润

13.0

调整后净利润

14.7

• 股东回报：有形普通股股东权益回报率（ROTCE）在第四季度达到 18%，全年更是高达 20%。
• 资本实力：资本状况依然坚如磐石，标准化一级普通股（CET1）资本充足率维持在 14.5% 的高位。

图表：关键资本与回报率指标

全年 ROTCE

20%

CET1 比率

14.5%

资本分配：公司积极回馈股东，本季度派发了 41亿美元 的普通股股息，并净回购了 79亿美元 的普通股。

🏛️ 2. 公司整体财务表现分析

2.1. 2025年第四季度业绩详解

第四季度的业绩在多个维度均表现出色。公司管理口径营收达到 468亿美元，同比增长 7%。这一增长由净利息收入（NII）和非利息收入（NIR）的同步增长共同驱动，二者均实现了7%的同比增长。尤为突出的是，受益于强劲的客户活动和融资需求，市场业务收入（Markets revenue）同比大幅增长17%，达到82亿美元。

图表：Q4 营收增长驱动力 (YoY %)

整体营收

+7%

市场业务

+17%

在支出方面，本季度支出为 240亿美元，同比增长5%。信贷成本总额为 47亿美元。其中，21亿美元的净准备金增加主要源于一项重大项目——为苹果信用卡组合的远期购买承诺计提了22亿美元的储备金。

2.2. 2025年全年业绩回顾

纵观2025财年全年，公司管理口径营收为 1856亿美元，同比增长3%；净利润为 570亿美元，同比小幅下降2%。全年收入的增长主要得益于市场业务的卓越表现，其收入同比增长 19%，达到358亿美元。

⚠️ 信贷成本正常化压力 (单位: 10亿美元)

上年信贷成本: 10.7

增加: 3.5

2025全年总信贷成本：14.2 亿美元

🚀 3. 各业务部门亮点

3.1. 消费者与社区银行业务 (CCB)

CCB部门报告的净利润为 36亿美元，同比下降19%。收入为 194亿美元，同比增长6%。全年净增170万个支票账户和1040万个新信用卡账户。

3.2. 企业与投资银行业务 (CIB)

CIB部门表现强劲，净利润达到 73亿美元 (↑10%)；收入为 194亿美元 (↑10%)。市场业务（Markets）收入同比激增 17%。其中，固定收益增长7%，股票市场更是大幅增长 40%。支付业务（Payments）收入达到创纪录的 51亿美元。

图表：CIB 市场业务子项增长率

固收 +7%

股票 +40%

3.3. 资产与财富管理业务 (AWM)

AWM部门净利润为 18亿美元 (↑19%)；收入达到创纪录的 65亿美元 (↑13%)。资产管理规模（AUM）同比增长18%，达到 4.8万亿美元；客户资产同比增长20%，达到 7.1万亿美元。

💰 AWM 资产结构 (单位: 万亿美元)

AUM: 4.8

其他资产: 2.3

总客户资产：7.1 万亿美元

🛡️ 4. 资本实力与2026年展望

公司的“堡垒式资产负债表”关键指标：

• 流动性：持有现金及有价证券高达 1.5万亿美元。
• 过去十二个月净派息率：82%。
• Apple Card 交易影响：为高级法 RWA 增加了约 1100亿美元（预计短期内降至300亿美元）。

4.2. 2026财年财务指引 (展望)

总净利息收入 (NII)

$1030 亿

调整后支出

$1050 亿

图表：2026年预期银行卡净核销率

3.4%

⚠️ 免责声明： 本备忘录包含根据当前信念和预期做出的前瞻性陈述。这些陈述受制于重大风险和不确定性，实际结果可能与前瞻性陈述中阐明的结果存在重大差异。本文件所含信息仅供内部参考。