Adobe 2025财年第四季度及全年业绩投资者简报

1. 简介：创纪录业绩与人工智能驱动的增长

Adobe在2025财年取得了创纪录的财务业绩，其增长势头强劲，凸显了公司在全球人工智能（AI）生态系统中的核心地位以及以AI为核心的产品在市场上的强大吸引力。

首席执行官Shantanu Narayen表示：“Adobe创纪录的2025财年业绩，反映了我们在全球人工智能生态系统中日益增长的重要性。”这一观点凸显了AI不仅是技术创新的引擎，更是Adobe业务增长的根本动力。

本简报将全面概述Adobe 2025财年及第四季度的财务亮点，深入剖析各核心业务部门的表现，并展望2026财年的发展目标。

接下来，让我们首先详细审视公司2025财年的全年财务业绩，这些数据为公司的持续成功奠定了坚实的基础。

2. 2025财年全年财务业绩摘要

2025财年对Adobe而言是具有里程碑意义的一年。公司在所有关键财务指标上均实现了强劲增长，不仅巩固了其市场领导地位，也为未来的持续创新和扩张奠定了坚实的基础。

以下是2025财年的核心财务亮点：

创纪录的总收入：本财年总收入达到了237.7亿美元，按报告和固定汇率计算，均实现了11%的同比增长，显示出公司业务在全球范围内的稳健扩张。
强劲的盈利能力：GAAP摊薄后每股收益为16.70美元，非GAAP摊薄后每股收益达到20.94美元，反映了公司卓越的运营效率和盈利水平。
年度经常性收入（ARR）增长：财年末的总年度经常性收入（ARR）增至252.0亿美元，同比增长11.5%，这有力地证明了公司订阅模式的韧性以及AI功能对推动高价值客户承诺的成功。
卓越的运营现金流：全年运营现金流达到创纪录的100.3亿美元，为公司的战略投资和创新研发提供了充足的资金支持。
股东回报：公司在本财年回购了约3080万股股票，这体现了管理层对公司长期价值的坚定信心，并积极为股东创造回报。

这些强劲的全年业绩为公司在第四季度的出色表现画上了圆满的句号，并为其在2026财年的持续增长注入了强大动力。

3. 2025财年第四季度业绩亮点

第四季度的业绩不仅延续了全年的强劲增长势头，更在多个关键领域取得了创纪录的成果，充分展示了公司业务的持续加速能力和市场需求的旺盛。

在本季度，Adobe实现了创纪录的61.9亿美元收入，按报告和固定汇率计算，均实现了10%的同比增长。盈利方面，GAAP摊薄后每股收益为4.45美元，非GAAP摊薄后每股收益为5.50美元。尤为突出的是，本季度创造了31.6亿美元的运营现金流，同样创下历史新高。此外，公司在本季度继续执行股票回购计划，回购了约720万股股票。

剩余履约义务（RPO）作为未来收入的有力指标，在季度末达到了225.2亿美元，预示着未来业务的持续增长潜力。

这些卓越的财务成就并非偶然，而是公司以人工智能为核心的明确战略的直接成果。下一章节将深入探讨这一战略如何成为推动产品创新和客户增长的催化剂。

4. 战略核心：人工智能作为增长催化剂

对于Adobe而言，人工智能不仅仅是一项技术，而是贯穿其所有产品和客户群的根本性战略支柱。这一战略对于推动产品创新、扩大客户基础以及实现长期、可持续的增长至关重要。

Adobe在AI领域的关键战略举措包括：

构建领先的AI生态系统：公司积极与行业领导者展开合作，包括AWS、Azure、Google Gemini、Microsoft Copilot和OpenAI等。这种开放的合作与集成策略，为客户提供了前所未有的选择和灵活性，巩固了Adobe在AI应用领域的中心地位。
推动AI产品创新：通过Firefly、Acrobat AI Assistant和GenStudio等一系列创新产品，Adobe在对话式和代理式界面、自定义模型以及将AI深度融入核心应用方面展现了行业领导力。这些工具正在重新定义创意和生产力工作流。
驱动用户增长：AI战略在获取新用户方面取得了显著成功。Acrobat、Creative Cloud、Express和Firefly等产品共同推动了总月活跃用户（MAU）同比增长超过15%，显示出AI功能对用户的强大吸引力。
深化企业客户合作：企业客户对Adobe AI战略的价值高度认可。第四季度，全球范围内价值超过100万美元的大额订单数量创下历史新高，同时，ARR超过1000万美元的客户数量同比增长超过25%，这证明了Adobe的AI解决方案正在帮助大型企业实现规模化价值。

AI战略的成功具体体现在各个业务部门的强劲表现上，接下来我们将对这些部门进行深入剖析。

5. 各业务部门深度剖析

本章节将分别审视数字媒体（Digital Media）和数字体验（Digital Experience）两大核心业务部门的表现，揭示其各自的增长动力和战略重点。

数字媒体（Digital Media）业务

数字媒体业务在2025财年表现卓越，第四季度收入为46.2亿美元，全年收入达176.5亿美元，均实现了11%的同比增长。该部门年末的ARR达到192.0亿美元。其增长主要由两大创新支柱驱动：生成式AI模型和代理式体验。

在生成式AI模型方面，Adobe通过Firefly平台取得了巨大进展，使其成为唯一一款同时提供自研的商用安全模型和超过25个领先合作伙伴模型的应用。为了衡量高价值功能的使用和商业化，“生成式积分”（Generative Credits）被引入作为关键指标，其消耗量实现了季度环比3倍的惊人增长，显示出用户对生成式AI功能的强烈需求。
在代理式体验方面，Acrobat AI Assistant和Adobe Express正在彻底改变用户理解文档和创作内容的方式。特别是新推出的Acrobat Studio，它将AI驱动的文档理解能力与生成式内容创作工具相结合，受到了市场的热烈欢迎。一个有力的证明是，在第四季度续约的大型商业合同（ETLA）中，有近50%的客户选择了升级到Acrobat Studio。

数字体验（Digital Experience）业务

数字体验业务同样表现出色，第四季度收入为15.2亿美元，全年收入达到创纪录的58.6亿美元。其中，订阅收入在第四季度同比增长了11%。

该部门的核心愿景是提供一个统一的、由AI驱动的客户体验编排平台，其战略建立在三大支柱之上：品牌可见性、内容供应链和客户互动。

作为该平台的基础，Adobe Experience Platform（AEP）的市场领导地位日益巩固。该平台每日处理超过35万亿次细分评估，为企业实现大规模个性化体验提供了保障。AEP及其原生应用的订阅收入同比增长超过40%，证明了其在市场上的强大竞争力。
为了进一步加强在“代理式网络”（agentic web）和AI搜索时代的服务能力，Adobe宣布了对Semrush的待定收购。此举旨在帮助营销人员在新兴的AI驱动搜索环境中提升品牌的相关性和可见性。

在坚实的业绩和清晰的战略基础上，公司对未来充满信心，并为2026财年设定了明确的目标。

6. 2026财年展望与战略重点

本章节将概述Adobe对2026财年的财务目标和关键假设。这些目标反映了公司在当前宏观经济环境下的信心，以及对AI驱动下持续增长的坚定预期。

公司为2026财年第一季度和全年设定的关键财务目标如下：

2026财年全年目标：
- 总收入：预计在259.0亿至261.0亿美元之间。
- 总Adobe年末ARR增长：预计同比增长10.2%。
- GAAP每股收益：预计在17.90至18.10美元之间。
- 非GAAP每股收益：预计在23.30至23.50美元之间。
2026财年第一季度目标：
- 总收入：预计在62.5亿至63.0亿美元之间。
- GAAP每股收益：预计在4.55至4.60美元之间。
- 非GAAP每股收益：预计在5.85至5.90美元之间。

从2026财年开始，公司将调整其报告和指引结构，未来将更加侧重于客户群订阅收入和公司总ARR的同比增长，以更好地反映其业务的核心驱动力。

总而言之，Adobe对实现行业领先的创新、两位数的ARR增长以及世界级的盈利能力充满信心。

7. 免责声明

本简报包含涉及风险和不确定性的前瞻性陈述，包括公司的财务目标和战略规划。由于多种因素影响，实际结果可能与这些陈述存在重大差异。因此，投资者不应过分依赖这些前瞻性信息，并应参阅公司向美国证券交易委员会提交的文件以了解完整的风险因素。

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